紧缩的货币政策加上精打细算的财政议程通常会导致货币升值，英镑正因这一前景而飙升。

但目前还不清楚英国政府或英国央行(BoE)为何希望英镑升值。

英国央行上周决定推迟今年的第二次降息，被许多央行观察人士称为预期中的“无关紧要的事件”。

但考虑到英国央行七国集团(g7)的同行们正在做的事情——尤其是美联储(Fed)前一天大幅降息50个基点，以及上周欧洲央行(ECB) 2024年以来的第二次降息——冻结利率更有意义，甚至有点令人挠头。

正如英国央行似乎暗示的那样，将英国的政策利率维持在5%可能只是一个传递信息的问题。

这可能是向薪资谈判人员发出的一个信号，即他们需要降低预期，并呼吁服务业企业抑制仍处于高位的价格上涨。

也可能只是合理的犹豫，因为英国央行正在等待工党新政府将于下月公布的首份预算中获得的具体数据。

但由于英国央行一再强调要遏制通胀的“持续性”，它采取了比其他大型央行最近明显更强硬的语气——以至于市场现在认为英国央行在11月降息的可能性低于70%，而在会议前降息是肯定的。

市场对英国宽松周期的预期也同样严峻。

隐含的“最终利率”目前约为3.4%，央行预计将在明年年底达到这一水平。

这比美联储的同等利率高出近50个基点，比欧洲央行和加拿大银行的利率高出150个基点，比日本银行的利率高出300个基点。

这些政策利率溢价都高于2022年全球竞相收紧货币政策之前10年的水平。

目前还不完全清楚是什么证明了这一点。英国当前潜在的通胀压力真的比其他主要经济体严重得多吗?

英国历史上易受通货膨胀影响的问题是否又出现了?或者英国脱欧在此期间给英国经济带来了麻烦?

考虑到央行前景的其他细节，市场的长期利率前景似乎也令人困惑。

在会议声明中，英国央行下调了当前季度的国内生产总值(gdp)增长预期，称服务业通胀将在年底前进一步放缓，并指出调查显示，随着总体通胀偏离2%的目标，公众通胀预期正在回落至疫情前的水平。

如果即将到来的政府预算符合早期的迹象，并通过增加税收和削减开支来收紧财政政策，以填补被大肆吹捧的200亿英镑公共财政漏洞，那么经济拖累应该会更大。

斯特林似乎很喜欢它。相对紧缩的货币和财政政策已将英镑兑美元汇率推至两年多来的最高水平。而且，美元兑欧元汇率距离两年来的高点也只有一线之遥。

仅今年一年，英镑的贸易加权指数就上涨了3%以上，距离2016年英国脱欧公投以来的最高点仅一步之遥。

考虑到与贸易相关的脱欧问题至少是英国经济增长问题的一部分，英镑飙升现在几乎没有什么帮助。

即使英镑走强给进口能源或大宗商品通胀带来下行压力，也很难对英国央行有所帮助。

它公开表示关注的是国内服务和工资，这在很大程度上与汇率无关。

英国央行确实指出，自上次会议以来，英镑的有效汇率已经升值了1%以上，尽管它将其中大部分归咎于美国利率的变化和相关的美元走势。

如果这只是一个时间问题，那么英国央行最终将不得不加速其宽松政策，一些经济学家认为它会这样做。

"如果政府在财政政策上更加严格，我们认为央行将被迫加快降息周期的步伐，以抵消对家庭和企业财务的冲击，" AXA Investment Managers分析师Gabriella Dickens表示，并补充称年底前有可能降息两次。——路透社

迈克·多兰是路透社的专栏作家。这里表达的观点是作者自己的。

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