PETALING JAYA:在现有项目承诺投资的支持下，上游石油和天然气(O&G)参与者预计将在2024年下半年(2H24)稳定表现。

然而，一个关键的下行风险是，随着沙捞越石油公司(Petros)接管沙捞越天然气业务，马来西亚国家石油公司(PETRONAS)的收益和年度资本支出(capex)计划可能受到影响。

Petros是沙捞越的国有油气公司。

联昌国际证券研究(CIMB Securities Research)在一份报告中表示，只有在今年12月马来西亚国家石油公司(PETRonAS)发布2025-2027年活动展望和明年2月马来西亚国家石油公司(PETRonAS)发布2024财政年度(FY24)业绩后，才能更清楚地了解影响。

“我们的初步看法是，由于预计勘探活动将放缓，对资本支出计划的任何修订都可能首先影响钻井和海上服务船运营商。

由于新投资的减少，连接和调试、工程和制造工作也可能面临延迟。

“尽管如此，维护活动可能会保持稳定，因为它们通常与运营费用相关，专注于棕地作业，并涉及日常检查和维护，以保持安全和效率，”它说。

至于下游部分，联昌国际证券研究预计，持续的市场挑战将限制盈利潜力和股价表现。

Petronas Chemicals Group Bhd和Lotte Chemical Titan Holding Bhd预计将面临利润率压力，因为供应过剩的局面可能持续下去，使平均销售价格保持在较低水平。

与此同时，由于政府的补贴合理化努力，马来西亚国家石油公司(Petronas Dagangan Bhd)面临下行风险，柴油补贴合理化的全面影响将在2024年下半年实现。

“就估值而言，该行业目前的预期市盈率为9.5倍，比其11倍的历史五年平均水平低0.5个标准差。

“鉴于盈利前景喜忧参半，我们认为这一估值是合理的。”

联昌国际证券研究在评论第三季度(3Q24)时预测，石油和天然气部门的收益将适度增长，环比增长3%至5%。

此前，该公司在24年第二季度的盈利表现喜忧参半。联昌国际证券研究维持对油气板块的“中性”看法，首选是大洋企业控股有限公司和戴格集团有限公司。

与此同时，大华继显研究部(UOBKH)也维持其对该板块的“市场权重”立场。

该公司表示，浮式生产、储存和卸载(FPSO)行业的前景与能源转型相权衡。

“虽然FPSO行业受益于历史最高的积压，但我们认为参与者应该更加关注脱碳或清洁能源途径，因为我们预见到这种‘新领域增长’的不同模式取决于各种因素。

“尽管风能正式隶属于SBM Offshore，但太阳能和风能似乎不会成为Bumi Armada Bhd和Yinson Production (FPSO部门)的一部分。

该公司表示:“MISC Bhd仍然是一家绿色交通公司，尽管ZEUS发电站可能会让整个行业感到惊讶。”

该研究机构进一步指出，由于船舶费率上升以及维护和增产工作量的增加，该行业的交易和收益表现优异，直到24小时前都是合理的。

“我们仍然认为，催化剂的价格已基本反映在价格中，但转型过程中的执行风险仍将普遍存在，尤其是在PETRONAS-Petros事件和巴西FPSO问题引发的当地行业风险。”

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