• 一周的通胀数据显示，自2021-22年价格飙升以来，价格压力已大幅缓解。
• 美联储官员周二将召开为期两天的政策会议，会议距离低通胀目标更近了一步，但他们将在多大程度上放松利率仍是一个悬而未决的问题。
• “联邦基金利率一直保持在5%以上，已经维持了一年多来对抗通货膨胀。我们赢了。他们需要开始让开了。经济学家克劳迪娅·萨姆说。

美国联邦储备委员会(Federal Reserve)官员周二将召开政策会议，离低通胀目标更近了一步，但他们将在多大程度上放松利率仍是一个悬而未决的问题。

一周的通胀数据显示，自2021-22年价格飙升以来，价格压力已大幅缓解。一项消费者价格指数显示，12个月通胀率处于2021年2月以来的最低水平，而批发价格指数显示，未来价格上涨基本得到控制。

这两项数据肯定足以为联邦公开市场委员会(fomc)会议上的降息扫清道路。周三结束的fomc会议将做出利率决定，并对央行官员对未来形势的看法做出最新预测。

新世纪顾问公司(New Century Advisors)首席经济学家克劳迪娅•萨姆(Claudia Sahm)上周五在接受CNBC采访时说，自上次美联储会议以来，“我们又获得了两个月的良好通胀数据”。“这正是美联储所要求的。”

不过，现在的问题是美联储应该采取多大力度的行动。金融市场为央行的前进方向提供了指引，但却没有起到帮助作用。

在过去一周的大部分时间里，期货市场都在经历25个基点的降息。不过，根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的FedWatch工具，这种情况在周五发生了转变，交易员转而认为降息25个基点、0.5个基点或50个基点的可能性几乎为零。

萨姆是认为美联储应该扩大规模的人之一。

她说，通胀数据"本身就能让我们在下周降息25次，这是应该的，之后还会有一系列降息。"“联邦基金利率一直保持在5%以上，已经维持了一年多来对抗通货膨胀。我们赢了。他们需要开始让开了。”

Sahm表示，这意味着从降息50个基点开始，为潜在的劳动力市场衰退筑底。

她说:“自去年7月以来，劳动力市场变得更加疲软。“所以这是重新调整的一个方面。我们得到了更多的信息。(美联储官员)需要清理一下，先降息50个基点，然后准备采取更多行动。”

有限公司nfidence一一轮通货膨胀

通货膨胀报告表明，将通货膨胀率降至2%的战斗尚未结束，但至少事情正朝着正确的方向发展。

8月份，各类消费者价格指数(cpi)仅小幅上涨0.2%，使全年通胀率达到2.5%。除去食品和能源，核心通胀率为3.2%，与美联储的目标相去甚远。

然而，大部分核心力量来自居高不下的住房成本，这得益于美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)错综复杂的“业主等效租金”(owners equivalent rent)指标。该指标询问房主，如果把房子出租出去，他们能得到多少钱。该指标占CPI总权重的27%左右，较上年同期上涨5.4%。

尽管压力挥之不去，但消费者调查显示，人们相信通胀即使没有完全被遏制，也已得到抑制。密歇根大学(University of Michigan) 9月份的一项调查显示，受访者预计未来12个月通胀率将达到2.7%，为2020年12月以来的最低水平。

考虑到各种各样的通货膨胀动态，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在8月底表示，他对通货膨胀趋势将回到2%的“信心已经增强”。

剩下的就是就业了。鲍威尔在美联储于怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度会议上发表讲话时表示，美联储"不寻求或欢迎劳动力市场状况进一步降温"。

美联储有两项工作——稳定物价和健康的就业市场——而主要任务似乎即将发生变化。

"如果鲍威尔想兑现他的承诺，'我们不希望进一步走弱，不希望进一步降温'，他们就必须真正采取行动，因为降温趋势已经确立，" Sahm说。“在它被打断之前，我们将继续看到就业人数下降，失业率上升。”

25美分的箱子

可以肯定的是，市场普遍认为美联储在下周的会议上将利率下调0.25个基点，这反映出美联储在通胀问题上仍有更多工作要做，而且它并不过于担心劳动力市场或更广泛的经济降温。

Jefferies美国分析师Tom Simons表示，"这是他们需要关注的关键，即他们正在使政策正常化，而不是试图为真正陷入困境的经济提供便利。"“我认为，到目前为止，他们在表达这一观点方面做得非常好。”

即使按照西蒙斯的预测，美联储加息25个基点，以后仍有足够的空间采取更多行动。

事实上，市场定价预期，到2024年底，利率可能会下降1.25个百分点，这表明，在将基准借贷成本从逾23年来的最高水平(目前为5.25%至5.50%)降下来方面，存在某种紧迫感。

"他们之所以对降息如此谨慎，是因为他们担心通胀会卷土重来，" Simons称。“现在，他们有了更多的信心，因为数据显示(通胀)目前不会卷土重来。但他们确实需要非常小心地监测潜在的变化动态。”