所以，我同意你的观点，在这个时候，对EMS公司来说，风险回报可能并不有利。

Emkay Investment Managers的萨钦•沙阿（Sachin Shah）表示：“鉴于你对CDMO领域相当看好，鉴于Divi是CDMO领域最大的参与者之一，你可能会或肯定会在投资组合中持有Divi的股票。”

当谈到CDMO领域和制药行业时，你非常看好。鉴于美国最近即将出台一项生物安全法案。但是，考虑到一些公司的倒闭，几乎没有负面消息到目前为止，人们对药品定价表示担忧。那么，你的立场如何在制药行业工作？在哪儿到目前为止，你更看好制药行业吗？

Sachin Shah：所以，基本上，正如你正确提到的，我们相当偏重制药领域，在这个领域内，我们选择进入CDMO cramS领域，也进入特种药品业务。所以，我们相信CDMO和crams的原因是，这是一项非常有利可图的业务。

它有很高的进入门槛，至少在未来3年、5年、7年、10年里，它有很长的增长空间。已经在过去的5、7、10年,它加速了,但我们相信,印度企业正处于一个转折点,如果你观察的这些公司的资本支出,一些已经做了或正在不断做的使用的资本支出五年累计现在可能两年的资本支出的,显然这些公司做这种资本支出时,他们得到了很多信心,可能有很多来自客户的承诺，这些客户是全球范围内非常大的全球制药巨头。

所以，很明显，我们一直在谈论的全球替代供应链正在建立。CDMO和crams绝对是其中之一，在这方面，印度公司已经非常清楚地表明他们有权利获胜，因为他们已经展示了他们拥有领域的专业知识，他们尊重知识产权，他们也创造了照顾全球需求的能力。

当然，就化学领域的专业知识、化学技能和印度拥有的整体人才库而言，印度是世界上最好的国家之一，这就是吸引全球专业公司不断提供越来越多的产品的原因，要么是在研发方面，要么是在这些产品进入商业阶段时，所以大规模的生产订单也来到了印度公司。

考虑到你非常看好CDMO领域，你可能会持有或肯定会持有Divi作为你投资组合中的股票之一，因为它是CDMO领域最大的参与者之一。但考虑到我们最近收到的关于enterto药物的负面消息，你认为这对公司是一个很大的影响还是很大的负面影响？ Divi公司与诺华公司签订了enterto药物的原料供应合同？

Sachin Shah：基本上，整个研发空间是一个概率游戏。所以，总会有成功和失败。这里的重点是，如果你的客户，我的意思是，你提到诺华的名字不管是诺华，葛兰素还是辉瑞，如果他们对你有信心，作为一个供应商，作为一个合同制造商，如果不是这种药物，他们会确保你实际安装的能力，他们会确保你的能力在一段时间内得到利用。

也许总会有一些领先滞后效应，但总的来说，我们已经看到这些大客户，无论何时你安装一些大容量的产品，他们都会在一段时间内给你一些其他的产品。

所以，这一两款产品并不是我们想要讲述的故事，因为Divi 's或lauurus或任何这些公司都不是产品公司。

他们是纯粹的合同制造商。所以，产品风险总是与大公司或我们所说的真正的原始OEs有关。但更重要的是，它们有多种产物而且它们会一直给出一种或另一种产物。我们在过去也见过很多次。

另一个被分割的领域是汽车，因为在一端，你有整个能源转型的主题，以及一些新产品的推出，这些都是在很长一段时间之后才出现的，这让街道的一部分人感到兴奋。另一半人仍然担心消费模式，担心城市需求放缓。你觉得汽车配套也许比前线的两轮车、四轮车股票更好吗？

萨钦·沙阿：再一次，在汽车领域，正如你所说的，汽车和汽车辅助。所以，让我先谈谈汽车方面，我们是如何看待它的。整体国内销量增长，无论是乘用车还是两轮车，可能大多数人都认为，即使是公司方面也有一个共识，即在未来三到五年内，销量增长将在中位数到高位数之间。

但我们真正想要参与的是高端化游戏，因为今天这是乐趣所在，也是所有这些公司增值增长的来源。

你可能会有4%、5%或7%的销量增长，但由于客户端的溢价，一个典型的例子是，今天suv作为一个细分市场，几乎占到60-65%，而过去不到25%，可能是在5年或7年前。

所以，仅仅从轿车到SUV的转变就能给你带来两位数的收入增长。在suv领域也是如此，我认为消费者更关注高端车型，而不仅仅是基础车型，后者曾经是销量最大的车型，或者第二低的车型曾经是销量最高的车型。

现在，它是排名第一或第二的车型，已成为每款车型销量最高的车型。所以，这里有一个附加价值或付费故事。因此，我们认为，无论何时，汽车企业中的任何一家公司都有溢价故事，它们可能处于更有利的地位。

说到汽车辅助厂商，也不仅仅是国内市场，他们也有全球市场作为他们的受众或目标市场。因此，我们再次相信，这些全球替代供应链正在形成，其中一些公司已经向他们的合作伙伴展示了他们的规模，规模和质量，这是我们相信的，这是一个非常长期的故事，对于汽车辅助设备。

你也相当看好当它涉及到电子Nic制造业也是如此。但你不担心吗考虑到目前该行业所有股票的大幅上涨，无论是Dixon， Amber还是PG Electroplast，所有股票都上涨了很多。

萨钦•沙阿：当然，我完全同意你的观点，即目前的估值可能过高。因此，人们必须非常有选择性，我们现在肯定不会在那个领域增持。

尽管这些业务的增长率仍然非常可观，可能在25%到40%的范围内，这取决于每家公司，但估值可能至少在未来两三年定价了其中的大部分。所以，我同意你的观点，在这个时候，对EMS公司来说，风险回报可能并不有利。

ET年终特别阅读

在世界寻找“更好的”移民之际，印度人的海外移民指南

高净值人士之年：2024年印度富人如何挥霍