Karex公司进入合成避孕套市场，并与一家全球知名的安全套原始设备制造商（OEM）建立战略合作伙伴关系，随着公司计划扩大产能，预计将提高未来的收入和增长前景。

Kenanga Research最近访问了该公司在泰国哈提艾的工厂，根据不变的2025年25倍的市盈率（PER），将该股票的目标价定为1.12令吉，维持“增持”评级。

这比国际同行的平均五年历史PER溢价20%，反映了世界上最大的避孕套生产商的主导市场地位和强劲的增长前景。

Karex计划到2025年底将哈代伊工厂的合成避孕套产量增加到16条生产线，总年产能达到4亿只。

合成避孕套目前占该公司总产量的不到5%，但到明年年底将达到总产量的6.7%。

该研究机构表示，合成避孕套占全球80亿美元市场的14亿美元，其毛利率超过50%，而该公司的总利润率为35%，产能的扩张将提高盈利能力并推动未来的盈利增长。

管理层分享说，它已经与一家拥有强大国际影响力的知名OEM客户达成了为期两年的独家合作伙伴关系，该客户还承诺投入大量营销投资来推广新产品。

第一批运往欧洲主要市场的货物已经发出，预计将于2025年4月左右运往美国。此外，在一些市场上，合成避孕套的发展为扩大市场份额提供了一个重要的机会。

到2025年底，Karex将被允许以自己的品牌销售合成避孕套。

该研究机构表示：“作为一种高端产品，这种获得专利的合成产品预计将在高端市场中具有竞争力的价格（目前售价约为10件60令吉）。”

该研究机构表示：“Karex希望利用其良好的声誉、多样化的产品范围和监管专业知识，获得避孕套和个人润滑剂的高价值订单。”该研究机构补充说，尽管招标市场和商业市场之间的转变可能会在短期内扰乱传统的销售渠道，但该公司看到了中期增长机会。

Kenanga Research预计，近期令吉兑美元走强将对该公司的财务表现产生短期影响，因为以美元计价的利润将转化为更少的令吉。

该研究机构表示，将最低工资提高至1700令吉，将使季度劳动力成本增加约100万令吉。

“尽管面临这些挑战，公司预计在下一季度不会有任何与手套业务相关的减值准备，并正在探索降低成本的策略，包括运营效率。

该公司表示：“据我们了解，由于税收较低、土地更便宜，哈代的生产成本被认为低于马来西亚工厂。”

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